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第二编 经济之变（第2页）

雨后春笋般涌现的工厂则对金融体系提出了新的需求：建设贷款。为此，新的类型的银行出现了。一个代表性的案例是1870年以德国工业家族西门子家族为核心，在柏林成立了德意志银行。这是一家服务于企业信贷的银行，1871—1872年又陆续在法兰克福、慕尼黑、莱比锡和德雷斯顿等地开设了分行。1887年，德意志银行开创了企业初创服务，这是银行史上的第一例。

三、转变：全球化时代

“二战”后，世界开启了全球化进程。这一时代的代表性公司是丰田汽车公司和高盛公司，代表性理论为新贸易理论。随着一大批军工技术转入民用，“新科技革命”蓬勃展开。电子信息技术、喷气式飞机、计算机、原子能、航天等技术的发展在20世纪50年代初到60年代末重塑了世界产业格局。

有三个领域的变化使跨国公司的面貌发生了转折性的改变：从跨国贸易转变为跨国制造，即不再仅仅是在一国范围内制造出产品再销售到另一国，而是产品的制造过程本身在不同国家进行。这三个领域是：

（1）集装箱海运的出现使零部件跨国生产成为可能。1956年，美国商人马尔科姆·麦克莱恩（Mal）开创了集装箱海运业，他随后创建了海陆联合服务公司（Sea-LandServic。）推广这项事业。集装箱使货物在轮船、铁路、公路间不需要重新包装就能连续转运，极大地降低了运输成本。1966年集装箱进入国际运输，此后10年，国际制成品贸易量增长速度是全球制成品产量增长速度的2。5倍。

（2）通信技术的发展使跨国管理成为可能。通信卫星、海底光缆、互联网等跨国基础设施的发展为跨国企业管理带来了技术基础，以1957年伦敦创立美元计价债券市场为标志的国际金融市场兴起则为企业的跨国经营提供了支持。

（3）国际航空的发展为人员流动带来了便利。20世纪50年代起，喷气式客机的发展促进了国际民航业的兴起。

上述三个领域的变化也是经济全球化真正展开的标志，地球被紧密连接成了“地球村”。随着跨国制造这种经济环境的变化扩展，一批将其生产体系分布在多个国家的跨国公司出现了，这才是我们现在使用“跨国公司”这个词的时候最多出现的义项。1960年，麻省理工学院的博士生海默（Hymer）在其博士论文中首次研究了“跨国公司”，这也是这个词的起源，不过，当时海默所指的跨国公司还只是进行跨国营销。

跨国制造公司兴起的一个典型案例是丰田汽车公司。1933年成立的丰田汽车曾在“二战”期间为日本法西斯生产装甲车，战后一度被整改。1950年，由于朝鲜战争的缘故，美国向日本企业提供大量订单，丰田汽车趁机发展起来。1957年，丰田汽车开始在美国设立销售网点，不过由于海运费用高昂，当时丰田参与争夺的市场是高端汽车。1958年，丰田在巴西设立了第一个海外制造厂，并且大量零部件是从日本发出。1984年，丰田在美国设立了汽车制造厂。到2008年，丰田已在全球26个国家建立了52个生产基地，这背后是一张庞大的全球物流网，把产自多个国家的零部件运往同样散布在多国的整车组装厂。

从“二战”后到20世纪70年代末，跨国制造分工主要在发达国家中展开，这就造成了国际贸易以“北—北贸易”为主导而不再是“二战”前以“南—北贸易”为主的格局。这样，资源禀赋理论就不足以解释这样的贸易格局了。20世纪70年代末，美国经济学家保罗·克鲁格曼提出一个问题：按照比较优势理论和资源禀赋理论，一个国家应该出口其具有比较优势或资源禀赋的产品并进口在这两方面处于劣势的产品，也就是说出口和进口的产品应该是不同的，然而，实际情况是发达国家在大量出口和进口同种产品，比如当时美国既出口汽车又进口汽车，这该怎么解释呢？克鲁格曼写了两篇论文提出了解释：由于汽车零部件的国际化产运，可以把大量的零部件选择组装成不同的汽车，从而形成不同品牌的整车相互竞争，发达国家进口和出口的实际上是不同品牌的汽车。这就是规模经济扩展出国界线的表现。克鲁格曼的论文开创了“新贸易理论”，解释了全球化制造时代的国际贸易。这也使得克鲁格曼于2008年获得诺贝尔经济学奖。

全球化制造使经济体系变得更加复杂，也对金融提出了新的要求。由于出现了复杂多层次的国际商品市场，并且具有了先进的电子通信手段，因此，与之相适应，20世纪70年代，一个全新的跨国金融体系产生了，这也被称为金融革命。金融革命的核心是从套利交易发展起来的衍生金融体系，一家原先在“二战”前不在顶级之列的金融公司——高盛公司在金融革命中成长为全球数一数二的投资银行。20世纪70年代，在罗伯特·鲁宾（RobertRubin）为首的团队运作下，高盛在随机过程分析、复杂数量化分析和数学模型化操作方面走在世界前列，为衍生金融体系发展到今天的规模做出了巨大的贡献。而这种新的金融体系也为2008年的金融危机埋下了祸根。

四、合流：金融化时代

20世纪80年代中期，全球经济体系又开始出现新的根本性变化，需要用一个新的名字来命名它。尽管这个时代仍然被称为“全球化时代”，但实际上，新的趋势在20世纪80年代中期开始凸显，这就是以全球制造业向中国这样的发展中国家大转移为基础，发达国家产业金融化为特征形成的新的全球经济秩序。我们姑且称之为“金融化时代”。这一时代的代表性公司是苹果公司和贝莱德公司，代表性理论为金融工程学。

金融化时代的全球经济体系有哪些特点呢？第一是“合流”：前面三个时代的某些特点全都有；第二是“蜕变”：出现了很多新特点，但又不能说是整个“生态系统”全换了新内容。

就“合流”这一层而言，殖民贸易时代的跨国公司如怡和洋行今天仍在，并且与之产生于同一时代的一些跨国贸易公司如路易达孚（LouisDreyfus）仍是国际贩运的主宰。帝国主义时代产生的跨国公司如力拓、壳牌石油也依然是跨国资源企业的王者，只不过，必和公司与必拓公司在2001年合并算是赶了金融化时代公司并购浪潮的时髦而已。至于跨国制造企业的情况，就更不必多说。

然而重大的变化也存在，集中体现在全球制造业分布和金融产业格局上。

20世纪80年代，国际制造业开始向以中国为代表的一些发展中国家转移。一大标志是作为整个工业体系基础环节的炼油和化工产业向发展中国家转移。1980年被称为世界炼油业的历史转折点，西方炼油业的“黄金时代”结束了，发达国家的炼油厂建设基本停滞。相反，大量炼油厂开始在发展中国家兴建。以中东为起始，随后，亚太和非洲的炼油能力建设高速发展，其中增加最快的是中国和韩国。到目前，全球炼油能力约四分之三在发展中国家，只有四分之一在发达国家。

发达国家自从制造业转出，在工业领域还处在全球主导地位的跨国公司就只局限在比较少的部门了。苹果公司是其中的代表。不过苹果公司的存在也很能说明金融化时代的特征：其产销各个环节都高度需要新的金融工具，其公司本身就是由风险投资基金这种20世纪70年代才壮大的新型金融行业扶持起来的；上市和结构融资在其壮大的过程中具有特殊的重要性。

与制造业大转移同时，20世纪80年代中期，金融业的大转变发生了，一个标志性事件是1986年英国金融业“大改革”（financialbigbang），“大改革”放开了金融行业种种古老的准入限制，同时使计算机交易系统取代了传统的面对面交易。这样，以石油期货为核心的衍生金融此后出现了爆炸式发展。

1986年，纽约商品交易所推出西得克萨斯中质原油期货合约，1987年，伦敦洲际交易所推出北海布伦特轻质原油期货合约，这成为此后衍生金融大爆发的基石。到2008年金融危机爆发时，据估计全球衍生金融产品总量达600万亿美元左右，是当时全球年GDP的10倍！

当代经济与经济学的经典描述相比，有着天壤之别，从广度、深度和复杂度三个角度来看：

广度，即经济活动的空间范围，如今，稍微复杂的工业品都是跨国制造、离岸制造，一个产品所涉及的经济活动范围往往就牵涉几十个国家；

深度，即价值链的长度，如今，几乎任何一个经济行为背后所牵扯的价值链都涉及十几个以上的行业，比如任何一次网购都能涉及电商、通信、金融支付、搜索、广告、物流、工业设计、软件、制造等；

复杂度，即经济活动的系统集成程度，如今，以“现代服务业”面貌出现的复杂系统工程已经深入到经济活动的各个角落，比如移动通信网，以及从航空到地质到金融服务的各种“网”，每一个都是集成数以亿计组元的复杂巨系统。

21世纪，西方资本主义已经发展到了经济彻底金融化的地步，“钱”不再是“用来换实用商品”的“特殊商品”，而是“用来跟其他种类的‘钱’玩数字游戏，以总量越变越多为目的”的“特殊符号”。

2008年国际金融危机之后，西方国家及其企业运行的规律，都来到了一个以维持资产价值为目标的新阶段：国家通过“印钞”释放海量资金，而这些资金主要通过银行渠道到了企业手里，而企业拿到现金，最主要的用途就是在股市里回购自己公司的股票，以维持股价。于是，金融工程理论事实上取代了经济学成为经济运行的基础理论，成为了百年变局的一大根源。

[1]汪熙：《约翰公司：英国东印度公司》，上海人民出版社2007年版。

[2][英]霍布斯鲍姆：《帝国的年代：1875—1914》，江苏人民出版社1999年版。